蔡鎤銘／淡江大學財務金融學系兼任教授
作為「美國優先」政策的推行者，川普在明年1月20日就職第二次總統之後，預計在新任期內延續強硬的經濟和外交策略，其中貨幣外交將成為其實現國際影響力的重要工具。那麼川普2.0如何利用美元霸權應對全球經濟多極化趨勢，並塑造新的國際金融秩序，將成為未來數年的關注焦點。本文結合國際貨幣研究所（IIMA）的報告及相關數據，探討川普2.0可能推行的貨幣外交策略及其潛在影響。
根據IIMA的報告，截至2023年，美元在全球外匯儲備中的占比達58.9%，在國際支付中的占比達46%。儘管美元地位穩固，但其壟斷地位正面臨來自人民幣、歐元等貨幣的挑戰。川普2.0預計將加強美元霸權，特別是在國際結算和外匯儲備領域的優勢地位。
未來，川普可能採取更加強硬的經濟制裁措施，以限制對手國家在國際金融體系中的活動。例如，美國在2022年至2023年間新增了4800多項制裁措施，其中超過70%涉及美元相關交易。這些制裁不僅限制對手國家使用美元，還迫使更多國家維持對美元的依賴。此外，川普或將推動與歐洲及亞洲盟友的更緊密合作，以削弱人民幣在國際市場上的競爭力。
然而，美元霸權的未來也並非高枕無憂。根據數據，非美元貨幣在全球支付中的占比已增至48%，金磚國家內部以本幣結算的貿易額在2023年突破6000億美元，較前一年成長32%。這些趨勢顯示，美元在國際結算中的主導地位正面臨區域性合作的挑戰。
貨幣外交的另一重要工具是美元與經濟制裁的結合。川普2.0預計將延續這一策略，以實現地緣政治目標。美國財政部數據顯示，截至2023年，超過90%的美國制裁措施涉及美元交易，這使得相關國家難以通過國際金融體系進行貿易與投資。
未來，美國可能進一步針對大陸及俄羅斯採取凍結外匯儲備的策略。此前，美國已凍結俄羅斯約3300億美元的外匯儲備，導致俄羅斯參與國際貿易的能力受損。此外，川普或將強化對全球銀行業的監管，以確保其遵守美國制裁規則，違規者可能面臨高額罰款。2023年，歐洲多家銀行因違反相關規定被罰款總計92億美元。
儘管如此，制裁策略的長期效果仍存不確定性。國際貨幣研究所指出，越來越多的國家正在尋求「去美元化」的途徑。2023年，金磚國家推動的本幣結算計畫大幅成長，人民幣在金磚國家內部貿易中的使用比例提升至6.5%。如果美元過於依賴制裁，其國際信任度可能受到影響，這對其長期霸權構成威脅。
貨幣政策在川普政府的貿易談判中發揮了關鍵作用。以2020年生效的美墨加協定（USMCA）為例，川普要求墨西哥和加拿大在協定中加入匯率操縱條款，限制這兩國利用貨幣貶值獲取出口優勢。未來，川普可能將這一策略擴展至更多貿易夥伴國家，以確保美國企業的競爭力。
針對亞洲經濟體，川普的關稅與匯率結合策略預計將繼續發揮作用。截至2023年，美國對大陸商品加徵的關稅總額已超過5500億美元，美國財政部多次將大陸列為「匯率操縱國」，施壓其調整貨幣政策。數據顯示，這些措施促使美國對大陸的貿易赤字縮減9%，同時推動美國對其他亞洲國家的出口額成長12%。未來，川普可能進一步加強此類政策，對新興市場施壓以提升美元在全球貿易中的優勢地位。
人民幣的國際化是美元霸權面臨的最大挑戰之一。根據報告，2023年人民幣在國際支付中的使用比例提升至3.6%，在全球外匯交易中的日均交易量達到3900億美元。川普政府預計將採取多項措施限制人民幣的進一步擴張，包括推動數位美元的研發和推廣。
美聯準會數據顯示，美國在2023年投入超過25億美元研發數位美元，並計劃於未來五年內實現試點應用。數位美元有望提升金融交易效率，降低交易成本，並進一步鞏固美元在國際貨幣體系中的核心地位。此外，川普可能加強對國際貨幣基金會（IMF）的影響力，阻止人民幣在特定地區的推廣。例如，美國曾成功說服拉美多國拒絕以人民幣計價的基礎設施貸款方案，維護了美元在該地區的優勢。
川普2.0的貨幣外交策略可能在短期內鞏固美元地位，但其長期影響仍需觀察。一方面，美國經濟基本面及其成熟的金融市場為美元提供了強有力的支撐。截至2023年，美國國債市場總規模達到31.4萬億美元，其中約33%由外國投資者持有，顯示美元依然是全球避險資產的首選。
另一方面，全球經濟日益多元化，區域性經濟合作正在加速推進。金磚國家內部的本幣結算規模大幅成長，東協國家間本幣交易比例提升至25%。此外，歐洲國家也在推動「歐洲支付計畫」，以降低對美元和SWIFT系統的依賴。
川普政府未來能否平衡美元的短期優勢與全球經濟合作的長期需求，將成為決定美元霸權地位的關鍵。若能成功推動數位美元、提升國內經濟韌性並加強與盟友的協作，美元或能繼續維持其全球領導地位。
未來數年，美元的全球地位將取決於川普政府能否成功應對人民幣挑戰、推進數位美元計畫，以及維持美國經濟的穩定成長。根據美國商務部數據，2023年美國GDP成長率達到2.6%，其中製造業回流和能源出口為主要推動因素。若川普2.0能夠通過減稅、基建投資等政策進一步刺激經濟，美元作為全球首選貨幣的基礎將更加穩固。
川普2.0預計將深化貨幣外交策略，延續「美國優先」政策，鞏固美元在全球的核心地位。然而，在全球經濟日益多元化的背景下，美元地位的維繫不僅取決於美國經濟政策的成功，也受制於國際社會對美元霸權的反應。川普政府未來能否在應對挑戰的同時抓住機遇，將對全球金融秩序產生深遠影響。
更多《獨家報導》
