推廣創新產業 創櫃板上路

文：萬文隆｜圖：翻攝自網路

今年一月，國內資本市場又多了一項新措施，「創櫃板」正式上路。不但提供創新產業到資本市場募集資金，也幫助國內加速推廣創新產業的發展。證券櫃檯買賣中心董事長吳壽山表示，為了協助廣大的微型及中小企業，櫃買中心特別籌設「創櫃板」。取其「創櫃板」為名的主要涵義為「創意櫃檯」，並將其定位為使創新、創意構想的非公開發行微型企業進行創業輔導籌資機制，並提供「股權籌資」功能。其中，雖不具交易功能，但創櫃板的好處包括，免辦理公開發行、籌資成本低、提升知名度、免費輔導，有許多創櫃公司，因而能更容易取得法人的資金，壯大並走向國際。

協助募資

吳壽山指出，截至二○一三年底，我國公司資本額介於一百萬元至一千萬元間約三十九萬家（約佔全體公司的百分之六十四），資本額介於一千萬元至五千萬元間約十一萬家（約佔全體公司的百分之十八），顯示我國有為數眾多的微型企業。雖然公司資本、營業規模甚小且缺乏資金，但具有創意且未來發展潛力無窮，亟須扶植成長茁壯，同時也可成就創意創業有較多成分的產業發展，進一步擴展台灣經濟發展中小企業的角色及貢獻。

他進一步指出，創櫃板主要目的是協助微型企業募資，屬於興櫃市場的前身。自存今年一月三日正式啟動以來，至今已有三十餘家公司申請登錄創櫃板，十餘家登板。產業別計有生技、社會企業、文創公司、農企等，估計未來會有更多的企業登錄創櫃板，預估今年底登錄創櫃板的家數將超過七十家。

事實上，在當今網路時代，企業內外在的環境快速變遷，以前或許企業資本額必須超過新台幣一、二億元較能承受風險。如今，有許多靠腦力與知識的創意產業，即使資本額很小，還是創造很高的效益，並且被大廠高價收購，顯示事業成功不在於資本額，而在於創意的價值。吳壽山表示，櫃買中心開設創櫃板就是要發掘，並且幫助有創意與創新的企業，讓他們能從創意，一直順利的延伸到創業，甚至登上興櫃、上櫃，在籌資市場與證券市場中發光發熱。

輔導成長

除了募資，創櫃板也希望藉由「公設聯合輔導機制」，協助微型創新企業成長茁壯。金管會預估二○一四年度登錄創櫃板的微型創新企業共計七十家，籌資金額達新台幣兩億一千萬元。股權募資平台的作法，並不新鮮，早在全球遍地開花。根據工研院產業經濟與趨勢研究中心（IEK）的報告，股權型群眾募資平台主要透過新創公司未來上市櫃後的股權為誘因進行募資，近五年每年平均成長百分之一百一十四，例如美國知名的FounderClub、知名消費零售籌資平台CircleUp、全球第一個股權募資平台Crowdcube。其中，英國的Crowdcube已經拿到英國金融監管局的正式授權，截至二○一三年八月，Crowdcube向四萬人募集了一千萬英鎊，成功幫近六十家公司集資，每項標案吸引七十三名投資人，平均首批登陸創櫃板公司一覽表每筆投資金額為兩千九百美元，是相當成功的案例。

但是台灣的創櫃板和英國的Crowdcube大不同，前者傳出以「家長主義」心態，扼殺全民當天使的機會。就出發點及方法設計，乍看之下創櫃板立意相當良善，然而落實在執行面，許多業界人士都私下討論裡面存在相當多的問題，有待進一步解決。

當然，櫃買中心站出來幫投資機構審核新創團隊與背書，創櫃板的設立讓更多創業公司被專業投資機構看見，立意良善。創投商業同業公會秘書長蘇拾忠正面肯定創櫃板的價值，

「以前創投只愛投資preIPO的公司，但在興櫃修法後，投資規定放寬後，資金往前一個階段移動，創投開始投資pre興櫃。在這樣的狀況下，創櫃板的團隊有望雨露均沾，獲得創投注意。」

「金管會在過去是相對保守的單位，因此對金管會想要藉由創櫃板，帶動整體創業生態圈繁榮的心態很好，但是金管會背負著政府追求績效的『包袱』，容易被績效綁架，」蘇拾忠說。從美國、英國、芬蘭、中國到日本，各國都在積極鼓勵創業，以推動下一步經濟成長，政府的政策方向沒錯，然而在落實的過程中，需要對於產業的需求，提供更完整詳細的規畫。

有權利也有義務

企業想申請登錄創櫃板，必須是依我國公司法組織設立的股份有限公司或是有限公司，或依我國公司法募集設立股份有限公司的籌備處，至於資本額或募集設立所規劃的資本額不能超過五千萬元，但是，資本額也不是強制規範，如果能取得行政院科技部、中央目的事業主管機關、縣市以上層級政府、國家實驗研究院、工業技術研究院、商業發展研究院、資訊工業策進會等推薦函，則不受前述資本額限制。

此外，還須具有創新、創意構想及未來發展潛力，且是非公開發行公司也符合資格，並且沒有設立年限及獲利能力的限制，股票則須採實體發行，也要願意接受櫃買中心「公設的聯合輔導機制」，提供該微型創新企業的會計、內控、行銷、法制等輔導，並輔導建立簡易內部控制及會計制度。

雖然創櫃板可享有上述好處，也必須揭露資訊。包括，定期的包括股東會、年度財務報表、每季申報已募集資金使用情形。不定期部分包括退票、喪失債信、訴訟、停工或嚴重減產等。如果有下列狀況，櫃買中心將停止提供該公司創櫃板籌資功能，未公告年度財報、未依公司法召開股東會等，甚至如果公司登錄創櫃板超過三年，沒有進一步取得興櫃或上櫃等資格，或資料不實，還是有破產重整等情事，都有可能被撤銷登錄創櫃。

吳壽山指出，配合創櫃板的上路，櫃買中心也進行內部組織調整，新增新創發展部，負責「創意集資資訊揭露專區」及「創櫃板」相關業務推動，以及未來市場化，創意集資揭露等專區。這樣的目的是提供勇於尋夢，快樂贊助，鼓勵創意者與贊助者都能圓夢。不過，櫃買中心只是揭示創意提案，如果創意提案內容有違法令，或資金未交付提案者、或回饋目的未執行，或牽涉法律稅務情事，與櫃買中心無涉。